核心观点
总GDP呈周期波动，股市权重行业为材料和金融。宏观经济方面，近十年澳大利亚经济规模围绕一万五千亿美元中枢波动，其以服务业为主、工业为辅的经济结构较为稳定。资本市场方面，材料和金融行业构成了股市一半以上的市值，市值前十大个股依然主要为材料及金融行业，材料行业头部效应突出。
澳大利亚出口结构来看资源国属性突出，矿石、动物毛发份额位列全球第一，主要对应行业分别为采掘以及养殖。
- 对出口国而言：采掘方面，澳大利亚市值最大的上市公司包括必和必拓、力拓等；动物毛发方面，澳大利亚最大的上市公司为艾德士。
- 对进口国而言：矿石主要出口至中国、韩国、日本，三者份额分别为73.9%、7.3%、6.9%，巴西、智利、秘鲁及南非能够替代部分供给；动物毛发主要出口至中国、意大利，两者份额分别为82.6%、5.2%，澳大利亚在该商品出口链条上存在较为突出的控制权。
澳大利亚进口结构来看中下游制造业较为薄弱，各项产品均不是主要进口市场，核心商品主要对应行业分别为机械设备以及汽车。
- 对出口国而言：澳进口份额均仅为1%~2%，对出口端业绩影响有限，其中家居用品以及文娱体育用品供应国集中度相对较高。家居用品主要从中国进口，其份额为73.8%，文娱体育用品主要从中国、美国进口，两者份额分别为73.6%、5.7%。
- 对进口国而言：机械设备产品类型众多，下游分布广泛。汽车方面唯一具有知名度的本土品牌霍顿汽车已被通用收购，其他进口下游主要为Eagers汽车、Bapcor等经销商。
中澳贸易核心产品：中国进口方面，共有三项商品中澳联系较为紧密，分别是非结块的铁矿石、羊毛、锂矿石等。中国出口方面，电脑、移动电话等四项商品均呈现为澳对华需求较大，但并不是主要市场，各自占中国出口份额在5%以下，对国内上市公司业绩影响较小。
中澳贸易上我国进口部分更为关键，具体公司链条展开如下。
- 铁矿石：进口贸易商如厦门象屿，需求端宝钢、首钢等。首先由嘉能可、力拓、必和必拓等上市矿业龙头公司采掘，然后同厦门象屿等综合贸易商，或是钢铁集团关联的贸易公司进行交易，运输至国内成为库存，最后由贸易公司销售给宝钢股份、首钢股份等冶炼业务上市主体。巴西为全球第二大铁矿石出口国，潜在替代比率约为1/3。
- 羊毛：需求端江苏阳光、新澳股份、浙文影业等。澳大利亚出口端分两类公司，包括以艾德斯为代表的农业综合上市公司以及贸易商。贸易方式同样分成两类，第一类通过中间商代理，第二类即纺织厂直接采购，根据江苏阳光、新澳股份以及浙文影业2021年年报，原料均有使用澳大利亚羊毛。南非潜在替代比率约为1/7。
- 锂矿：需求端赣锋锂业、天齐锂业等。HS253090所属澳大利亚代表性出口公司Pilbara Minerals以及TALISON LITHIUM均为锂矿公司，前者由赣锋锂业参股5%+，后者则为天齐锂业控股。筛选HS253090产品全球出口份额，发现中国为全球第二出口国，从储量角度出发，智利、阿根廷具有较大替代潜力。
风险提示：各国海关、统计局数据口径存在偏差；进出口贸易额存在使用FOB和CIF两种价格的偏差；进出口贸易相关公司并不一定直接存在贸易往来关系。
正文
1.总GDP呈周期波动，股市权重行业为材料和金融
近十年澳大利亚经济规模围绕一万五千亿美元中枢波动，人均GDP被美国赶超。2010年来澳大利亚总量GDP与人均GDP走势相近，首先在2012年见顶回落，2015年往后探底回升，未有明显的持续增长趋势。总量GDP方面，占中国/美国比重分别从2010年的20.8%/8.3%下滑至2021年的9.4%/7.1%；人均GDP方面，2015年被美国赶超，但依然高于中国数倍。
澳大利亚以服务业为主、工业为辅的经济结构较为稳定，工业增加值占GDP比重介于中国与美国之间。2018~2020的三年间，澳大利亚工业、服务业增加值占比分别稳定在25%及66%左右。我们对中、澳、美经济结构进行横向比较，澳大利亚经济结构更像是中美的“中间体”，工业增加值占比低于中国但高于美国，服务业增加值高于中国但低于美国。
材料和金融行业构成了澳大利亚股市一半以上的市值，是权重主体。具体来看，两者总市值分别约为7090、7010亿澳元，但金融行业上市公司数量仅202家，平均市值以34.7亿澳元位列全行业第一，而材料行业上市公司数量高达806家，平均市值排名靠后。
市值前十大个股主要为材料及金融行业，材料行业头部效应突出。虽然材料行业上市公司众多平均市值较小，但在前十大个股中占据四席，如必和必拓、力拓等等全球龙头较为突出，其余公司则均为银行。
2.全球出口份额第一的矿石商品主要靠中日韩消化需求
我们分别从主要贸易商品、往来国家地区两个维度对澳大利亚出口进行拆解，梳理澳大利亚的核心出口往来国家地区&商品链条。
2.1. 铁矿以及羊毛全球出口份额位列第一
澳大利亚出口结构来看资源国属性突出。2021年澳大利亚出口产品金额CR20约为92%，矿石、矿物燃料两项CR2高达64%，头部效应显著。同时，该两项商品亦是贸易顺差的主要来源。
矿石、动物毛发份额位列全球第一，对应进口国亦较为集中。出口份额第一商品：HS26矿石产品澳出口份额高达35%，进口国集中度0.56；HS51动物毛发出口份额为24%，进口国集中度0.69。
核心商品矿石、动物毛发主要对应行业分别为采掘以及养殖。采掘方面，澳大利亚市值最大的上市公司包括必和必拓、力拓等；动物毛发方面，澳大利亚最大的上市公司主要为艾德士等。
HS26矿石主要出口至中国、韩国、日本，三者份额分别为73.9%、7.3%、6.9%。其余HS26出口份额在5%以上的国家有巴西、智利、秘鲁及南非，能够替代部分供给，但在运输距离上存在劣势。
HS51动物毛发主要出口至中国、意大利，两者份额分别为82.6%、5.2%。其余HS51出口份额在5%以上的国家恰恰仅是中国和意大利，或由于存在初级加工后二次出口的传导关系。在缺乏HS51出口大国的情况下，澳大利亚在该商品出口链条上存在较为突出的控制权。
我们从HS2位下沉至HS6位，设置两项条件筛选澳大利亚出口的核心细分商品（见下表）：1）出口金额10亿美元以上；2）进口国集中度大于0.5。
全球出口份额排名前五的商品根据属性分类
矿产品3项：非结块的铁矿石、硫化砷等矿物以及铝矿。
农产品1项：羊毛。
通过筛选同时满足出口份额前五以及进口国集中度大于0.9的商品，能够得到澳大利亚议价权较强的链条，最终得到260600铝矿石和精矿。
260600铝矿石和精矿主要出口至中国（份额98.4%）。其余出口份额在5%以上的国家包括几内亚以及印度尼西亚，能够在澳大利亚供给不畅的情况下较好的弥补该部分缺口。
2.2. 需求端主要靠中日韩消化
澳大利亚出口目的地根据份额可分为四个梯队：
第一梯队20%~50%：中国（33.4%）；
第二梯队5%~10%：日本（8.6%）、韩国（6.3%）；
第三梯队1%~5%：美国（3.5%）、新加坡（2.6%）等；
第四梯队0%~1%：德国（0.8%）、荷兰（0.7%）等。
我们对份额占比在5%以上的中日韩三国贸易结构分别做进一步拆分，从而把握年贸易额在10亿美元以上的重点大类商品。
中国：矿石、动物毛发及盐类矿物材料的核心出口目的地。贸易额来看，7项核心商品占总贸易额比重约94%，其中矿石是绝对核心。份额来看，矿石、动物毛发及盐类矿物材料出口至中国的占比均达70%，对该市场有较高依赖度。其中动物毛发部分占中国进口份额亦高达72%，该商品两国绑定程度较深。
上述三项商品对应下游行业主要为冶金及纺织。冶金方面，由于核心产品为铁矿石，因此下游是钢铁行业，市值较大的代表性上市公司为宝钢股份、包钢股份及首钢股份。纺织方面，由于核心产品为羊毛，因此下游是毛纺行业，市值较大的代表性上市公司为江苏阳光、浙文影业（鹿港）及新澳股份。
韩国：珍珠宝石贵金属制品的重要出口目的地。贸易额来看，4项核心商品占总贸易额比重约占89%，矿石、矿物燃料是主要部分。份额来看，珍珠宝石贵金属制品出口至韩国占比超过50%，对该市场有较高依赖度。
日本：无绑定程度较深的大类商品。贸易额来看，4项核心商品占总贸易额比重约占89%，矿物燃料、矿石是主要部分。份额来看，无占比较高商品。
3.轻工纺服对中国有依赖度，飞机重工主要从美国进口
我们分别从主要贸易商品、往来国家地区两个维度对澳大利亚进口进行拆解，梳理澳大利亚的核心出口往来国家地区&商品链条。
3.1. 家居等轻工主要从中国进口，进口份额较高的飞机高度依赖美国
澳大利亚进口结构来看中下游制造业较为薄弱。2021年进口产品金额CR20约为81%，位列前三位的机械设备、汽车及电气设备是贸易逆差的主要来源。
细分来看各项产品均不是主要进口市场，对应供应国整体较为分散。唯二供应国集中度大于0.5的商品为家居用品以及文娱体育用品，供应国集中度均为0.55。
核心商品机械设备及零部件、汽车及零部件主要对应行业分别为机械设备以及汽车。机械设备产品类型众多，下游分布广泛。汽车方面唯一具有知名度的本土品牌霍顿汽车已被通用收购，进口下游主要为Eagers汽车、Bapcor等经销商。
HS94家居用品主要从中国进口，其份额为73.8%。关联A股行业为轻工制造一级行业下的家居用品，市值靠前的出口型公司有顾家家居、索菲亚等。
HS95文娱体育用品主要从中国、美国进口，两者份额分别为73.6%、5.7%。关联A股行业为轻工制造一级行业下的文娱用品，市值靠前的出口型公司有高乐股份、创源股份、英派斯等。
我们从HS2位下沉至HS6位，设置两项条件筛选澳大利亚进口的核心细分商品（见下表）：1）进口金额10亿美元以上；2）供应国集中度大于0.5。
全球进口份额排名前五的商品根据属性分类
运输工具1项：轻型燃油货车。
3.2. 进口供给主要来自中美
澳大利亚进口来源地根据份额可分为五个梯队：
第一梯队20%~50%：中国（27.3%）；
第二梯队10%~20%：美国（10.2%）；
第三梯队5%~10%：日本（6.1%）；
第四梯队1%~5%：泰国（4.4%）、德国（4.3%）、马来西亚（4%）等；
第五梯队0%~1%：西班牙（0.9%）、加拿大（0.7%）、巴布亚新几内亚（0.7%）等。
我们对份额占比在5%以上的中美日三国贸易结构分别做进一步拆分，从而把握年贸易额在10亿美元以上的重点大类商品。
中国：家居、文娱体育用品的主要进口来源。贸易额来看，14项核心商品占总贸易额比重约80%，其中电气、机械设备是主体。份额来看，家居用品、文娱体育用品自中国进口的比重均达70%，对该来源有较高依赖度。
电气/机械设备分别对应电力设备及机械设备行业，家居用品及文娱体育用品主要对应轻工制造。电气设备分项下主要商品为电脑，机械设备分项下主要商品为电话，同属于我国消费电子代工产业链；家居用品分项下缺乏主要商品，文娱体育用品分项下主要商品为轮式玩具，市值靠前的出口型公司中与高乐股份更相关。
美国：飞机、宇宙飞船及零部件的主要进口来源。贸易额来看，6项核心商品占总贸易额比重约66%，集中度较低，其中机械设备是主体。份额来看，飞机、宇宙飞船及零部件自美国进口的比重高达78%，对该来源有较高依赖度。
飞机、宇宙飞船及零部件主要对应军工行业。市值较大的代表性上市公司有雷神技术公司、洛克希勒马丁及波音等。
日本：无绑定程度较深的大类商品。贸易额来看，2项核心商品占总贸易额比重约76%，其中汽车及零部件是主体。份额来看，无占比较高商品。
4.中国进口链铁矿、羊毛及锂矿两国联系紧密，出口链澳方影响甚微
首先下沉至六位代码层面，筛选贸易额10亿美元以上，中国在澳大利亚进/出口中份额在75%以上的商品，整理出中国进出口商所处行业位置。
中国进口方面，共有三项商品中澳联系较为紧密，分别是非结块的铁矿石、羊毛、锂矿石等。
4.1. 中澳贸易链条上，铁矿石占澳出口79%、占华进口62%。
首先由嘉能可、力拓、必和必拓等上市矿业龙头公司采掘，然后同厦门象屿等综合贸易商，或是钢铁集团关联的贸易公司进行交易，运输至国内成为库存，最后由贸易公司销售给宝钢股份、首钢股份等冶炼业务上市主体。
我们筛选出全球出口份额高于5%的国家，发现巴西为全球第二大铁矿石出口国，可在一定程度上替代澳大利亚铁矿石供给，替代比率约为1/3。
4.2. 中澳贸易链条上，羊毛占澳出口的87%、占华进口的81%。
澳大利亚出口端分两类公司，包括以艾德斯为代表的农业综合上市公司，或是FOX & LILLIE等贸易商。贸易方式同样分成两类，第一类通过中间商代理，即纺织品类贸易公司（未有业务占比较高的上市公司，或主要由于贸易额较铁矿石等大宗商品偏低）首先进口，然后给纺织厂供货；第二类即纺织厂直接采购，根据江苏阳光、新澳股份以及浙文影业2021年年报，原料均有使用澳大利亚羊毛。
我们筛选出全球出口份额高于5%的国家，发现南非为全球第二大羊毛出口国，可在一定程度上替代澳大利亚羊毛供给，替代比率约为1/7。
4.3. 中澳贸易链条上，锂矿石等其他矿物质占澳出口的94%、占华进口的64%。
我们发现代码253090所属澳大利亚代表性出口公司Pilbara Minerals以及TALISON LITHIUM PTY LTD均为锂矿公司，且与国内上市公司紧密相关，前者由赣锋锂业参股5%+，后者则为天齐锂业控股。
考虑到出口数据的局限性、六位代码口径两项问题，叠加锂资源的重要战略意义，我们从储量角度出发，寻找储量上有较大潜力且开发程度较低的国家，如智利、阿根廷等。2020年智利已探明存储量为920万吨，位列全球第一，达到第二名澳大利亚近两倍，但年产量仅为澳大利亚一半，有较大开发潜力，阿根廷方面同样如此，该两国有望成为澳大利亚的潜在替代选项。
中国出口方面，四项商品均呈现为澳对华需求较大，但并不是主要市场，各自占中国出口份额在5%以下，对国内上市公司业绩影响较小。
风险提示：各国海关、统计局数据口径存在偏差；进出口贸易额存在使用FOB和CIF两种价格的偏差；进出口贸易相关公司并不一定直接存在贸易往来关系。
文中报告节选自公众号“李美岑投资策略”，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
有帮助，有收获，欢迎您“转发”、“点赞”，您的支持是我们深度研究和发布的持续动力！
文章标题：出口澳大利亚需要什么（出口澳大利亚需要的证书产地证及优缺点），本文链接：https://www.siwihs.com/12910.html。本文来自投稿，不代表阳阳建站立场，未经允许，禁止转载。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至siwihs@qq.com举报，一经查实，本站将立刻删除。
